Ang panukala ng Vodafone at Tatlong pagsasama ay hindi kakila-kilabot gaya ng nakikita | Vodafone

Ang pakikiramay para sa Vodafone, na tiningnan sa mahabang panahon, ay dapat na malapit sa zero. Ito ay isang kumpanya na nagkaroon ng mundo sa paanan nito sa pagsisimula ng siglo nang gawin nito ang sarili nitong pandaigdigang pinuno sa mga telecom sa pamamagitan ng isang mapangahas na £100bn swoop sa Mannesmann sa Germany. Ilang mas mahirap na taon ang sumunod ngunit, kahit noong 2013, ang Vodafone ay mukhang na-refresh pagkatapos ng maayos na oras. pagbebenta ng 45% stake sa pinakamalaking negosyo ng mobile phone sa America, ang Verizon Wireless, para sa pangunahing halaga na $130bn (pagkatapos ay £84bn).

Sa halip, ang naganap ay isang presyo ng pagbabahagi na nakatayo ngayon malapit sa 25-taong pinakamababa (ang napakagandang pag-update ng kalakalan ng Lunes ay tiyak na hindi magagalaw ang dial). Sa nakalipas na dekada, ang imperyo ng Vodafone ay nasa kinakailangang pag-urong – ngunit dahan-dahan. Si Margherita Della Valle ay naging permanenteng punong ehekutibo noong Abril noong nakaraang taon na nangangako na pabilisin ang paggawa ng deal at, sa kanyang kredito, nag-anunsyo ng malalaking hakbang sa dalawa sa tatlong malalaking merkado kung saan ang mga mamumuhunan ay sumisigaw para sa aksyon. Ang pagtatapon sa Espanya ay nangyayari at isang pagsama-sama sa Three sa UK ay inihayag. (Ang Italian saga ay mas kumplikado.)

Ngunit dapat ang Competition and Markets Authority (CMA), ngayon ay pormal na tumingin, hayaang matuloy ang pakikitungo sa Tatlo? Hanggang kamakailan lamang, ang sagot ng column na ito ay hindi. May magagandang dahilan kung bakit karaniwang itinuturing ng mga regulator ang apat na mobile operator, hindi tatlo, bilang pinakamababang kinakailangan upang makapaghatid ng epektibong kompetisyon sa isang merkado.

Sa kasamaang palad, mayroon na ngayong isang patas na argumento na ang “apat na minimum” na pagsusuri ay hindi gumagana tulad ng dati. Ang estado ng laro ngayon sa UK ay ang dalawang pinakamalaking manlalaro, ang EE (pag-aari ng BT) at O2 (pagmamay-ari ng Virgin Media at Telefonica), ay kumportableng kumikita nang higit sa 9%-ish na halaga ng kapital, habang ang Vodafone at Three ay mas mababa sa loob ng maraming taon, ayon sa ulat ng regulator Ofcom noong huling bahagi ng 2022. Ang larawang iyon ay hindi rin mukhang epektibong kumpetisyon. Ang mga pinuno ay maaaring magpedal nang mahina at mamuhunan lamang ng sapat upang mapanatili ang kanilang mga posisyon, habang ang ikatlo at ikaapat na mga operator ay natigil sa likuran.

Ang set-up ay hindi rin lumilitaw na gumagawa ng mabuti sa UK. Ang bansa ay dumulas sa huling lugar sa mga G7 na ekonomiya para sa average na bilis ng pag-download ng 5G, ayon sa research consultancy Opensignal. Ang BT at Virgin Media, maaaring mag-isip-isip, ay nahaharap sa mas malakas na mga insentibo sa pananalapi upang mamuhunan sa kanilang mga fixed-line na broadband network, kung saan ang tinatawag na alt-nets ay malubhang nakakairita. At, dahil sa kasalukuyang sub-par na pagbabalik ng Vodafone sa UK mobile, malamang na ilalabas si Della Valle kung, sa kawalan ng isang combo na kumakalat sa gastos kasama ang Three, iminungkahi niya ang isang pagbawas sa presyo sa UK.

Ang kontra-intuitive na katotohanan, kung gayon, ay ang tatlong manlalaro ay maaaring magbigay ng mas tunay na kumpetisyon. Hindi tulad ng Three/O2 combo na na-quash noong 2016, pinag-uusapan natin ngayon ang tungkol sa mga numerong tatlo at apat sa merkado na nagsasama-sama upang punan ang kanilang mga network, ang mahalagang unang gawain sa ekonomiya ng mobile telephony.

Samantala, mas marami ang ebidensya kaysa noong 2016 na ang mga mobile virtual network operator, o mga MVNO na gumagawa ng mga pakyawan na deal – isipin ang Tesco Mobile at Sky – ay narito upang manatili at magsisilbing preno sa mga presyo para sa mga consumer. Sa kabuuan, ang mga MVNO ay 17% ng merkado at ang EE at O2 ay nangingibabaw bilang mga provider.

Ang Vodafone/Three ay magiging numero uno na may 27 milyong mga subscriber ngunit, kung kinakailangan, ang mga regulator ay maaaring palaging maging maayos sa pamamagitan ng pagpapatupad ng pagbebenta ng isang bahagi ng spectrum. Ang pangunahing kinakailangan ay upang makahanap ng isang mekanismo upang mahawakan ang mga magiging kasosyo sa kanilang pangako na mamuhunan ng £11bn sa UK sa loob ng 10 taon.

Totoo na halos hindi karapat-dapat ang Vodafone ng tulong sa regulasyon dahil sa mga mapagkukunang pinansyal na mayroon ito sa pagtatapon nito maraming taon na ang nakararaan. Ang CMA ay kailangan ding masiyahan na ang MVNO dynamic ay solid. Ngunit ito ay maaaring isang sandali kung kailan ang pragmatismo ay kailangang mangibabaw. Ang deal ay hindi halatang mapangahas.